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炒股学习软件业并购热情高 商誉减值风险积累高

chengyuan9 炒股软件 2020-06-20 11:37:56 69 0 炒股学习

近三年软件和服务行业的并购

炒股学习软件业并购热情高 商誉减值风险积累高

据统计,截至12月24日,今年软件和服务行业共发生392起并购,累计完成交易金额911.38亿元,80%的公司对并购标的估值超过35倍。

然而,今年前三季度所有软件和服务类a股上市公司的净利润总额仅为100.1亿元。"这将带来商誉减值的风险."中信证券(CITIC Securities)分析师杨佳佳指出,近年来,软件行业出现了大量并购。一旦三年业绩承诺期过去,相关公司的业绩可能面临更大的压力。

对并购的热情很高。

自去年12月以来,包括太极和丁涵在内的9家软件公司在该行业进行了并购。据统计,截至12月24日,今年共发生392起软件和服务行业并购,71.60%的软件行业上市公司参与其中,并购热情高涨。

"并购已经成为计算机行业保持高增长的重要手段."长城证券的分析师指出,2014年和2015年合并和收购的合并利润共贡献了20.94%的增长率。剔除2014年和2015年的合并利润,内生增长率仅为16.78%。

根据分析师对5000多万宗并购案例的计算,2014年完成并购的上市公司平均实现利润2.25亿元,同比增长54.26%。其中,新收购公司的合并利润对2014年利润增长率的贡献约为14.01%。如果不考虑年度综合利润,业绩增长率仅为40.26%。

分析师预测,2015年完成并购的上市公司预计实现平均利润2.58亿元,同比增长40.43%,其中新收购公司的合并利润对2015年利润增长率的贡献约为12.79%。如果不考虑当年的综合利润,业绩增长率将为27.64%。

作为一个快速洗牌的行业,软件业需要并购。分析人士指出,并购作为提升竞争力的重要手段,可以纵向拓展产业链,创造行业整体竞争优势,横向拓展,建立多层次的业务体系,整合技术和渠道等资源,降低业务推广阻力。

潜在估值很高

值得注意的是,一家软件公司的负责人表示,为了开展新业务,该公司正在考虑收购一家云计算公司,但大量公司正涌向软件和服务行业,好的目标越来越难找到。

在今年392起软件和服务行业的并购中,如果将并购标的的市盈率分为15倍及以下、15至35倍及以上35倍,则分别有29、42和321倍。换句话说,80%的上市公司需要支付35倍以上的市盈率才能获得软件和互联网目标。

35倍的市盈率并不低,新股发行的市盈率仅为17.72倍。公司是以人力资源和社会保障为核心的民生信息化领域的软件产品、运维服务和系统集成提供商。对于软件和服务行业来说,被收购也是一个不错的选择。

除了行业内的并购,传统行业的公司也在推动软件和服务行业并购目标的估值。12月23日,高畅集团发布了一项重组计划,其中包括以17.9亿元收购郑州金辉100%股权的计划。郑州金辉教你炒股,主要从事互联网信息安全、图像识别等业务,而高畅集团是一家专业生产各种大型发电厂和输变电用高压和超高压开关设备的公司

然而,如果目标不能实现其业绩承诺,有关上市公司的业绩将受到压力。中信证券(CITIC Securities)分析师杨佳佳指出,一旦三年业绩承诺期过去,相关上市公司的业绩可能遭受合并利润和商誉减值的双重损失。

他认为,与合并利润相比,商誉减值是一把悬在净利润之上的利剑。由于大多数公司的商誉是年利润的几十倍甚至几百倍,即使减值率不高,公司的业绩也会受到很大的损害。

由于净利润和估值的保护,目前大多数上市公司没有实施商誉减值。今年4月30日,中青报披露了由被审计单位出具的有保留意见的2014年度报告。主要症结在于4.18亿元商誉账面价值的减值风险。审计机构认为商誉存在减值趋势,而中国包青董事会并未减值三家子公司的商誉。

然而,商誉减值风险一旦爆发,将对上市公司的业绩产生很大影响,市场上的例子很多。例如,蓝色光标自2010年上市以来发展迅速。从半年度报告的净利润来看,它从上市初期的3000多万元,跃升至2014年的3亿元。然而,由于商誉减值,其2015年半年度报告净利润仅为8600万元。

统计显示,前三季度软件和服务行业128家公司的商誉总额为338.48亿元,同比增长104.47%,同比增长36.67%。2015年同期,a股公司的商誉总额为5028.68亿元,比我想学投机的上半年增长了17.81%。

证券公司的一些分析师指出,由于基数增加带来的边际效应递减,特别是优质非上市资产供给不足带来的并购难度,预计后续并购将形成一个高水位的高原,但很难形成新的高峰。

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