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岛形反转制度设计驱动的保险业高增长高估值

chengyuan9 炒股软件 2020-06-16 17:16:57 64 0 岛形反转

承保模式已经从“销售和保险单”转变为“账户和服务”。由于政策、保险费率市场化和低利率环境的综合作用,2015年行业保险费率将继续高速增长。预计健康保险/年金业务增长率为20%-30%,传统分红年金业务和传统保险业务增长率为10%-15%。2014年,行业统一了回归个人风险、重视价值的战略。2015年,我们相信行业将推动承销模式的转变,传统的“销售和保单投资大厅手机股票交易软件”模式将转变为“账户和服务”模式。

岛形反转制度设计驱动的保险业高增长高估值

低利率环境或低利率环境将导致大类资产的资产再分配。低利率环境将导致资产回报和保险资产的重新定价或开始新一轮的资产再分配。我们认为,2015年保险资产的配置方向是增加股权资产的配置,包括股票和股票。增加债券中高收益债券资产的配置,重视资产证券化产品的投资;以投资方式增加委托资产投资;积极尝试配置海外资产。

新业务的高速增长开启了高行业估值的成就。目前,新单一增长率和新单一利润率的预期为(10%,0%),相应的市盈率估值约为1.5-1.8倍。在下一阶段,在低利率环境、个人保险渠道推广和产品创新的推动下,新订单增长率和新订单利润率有望提高至(15%和0%)。新的业务乘数约为16倍,市盈率约为1.8-2倍。医疗保险和养老金税收优惠政策的实现以及承保业务“账户和服务”模式的创新将极大地刺激市场情绪。市场对新的单一增长率和利润率的预期将提高到(20%和3%),相应的新业务乘数约为23.5,相应的市盈率约为2-2.5倍。

我们相信,保险业将在2015年从健康保险和养老保险政策中受益匪浅。该行业的高增长属性显而易见。与此同时,在重组大类资产的过程中,保险类股票的权益回报弹性很大,对保险行业非常看好。重点推荐股票:平安中国、中国人寿、中国太平洋,并积极关注新华人寿。

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